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搶食大陸農村醫療大餅 F-康友營收續成長
【記者柯安聰／台北報導】為縮短城鄉差距，解決「看病難，看病貴」的問題，中國政府積極針對農村與農民提高醫保補助，此一趨勢估計將持續到2018年，相關供應鏈也因此受惠。產品以輸液為主，鎖定農村，積極經營中國縣及縣級以下二級醫院市場的F-康友（6452），其營收與獲利也持續穩定成長，大陸農村醫療市場大餅，不但看的到，也吃的到。
F-康友今年第1季營收為9.89億元，年增17.78%，毛利率為40.64%，稅前盈餘2.77億元，年增8.01%，每股稅後盈餘為3.66元。法人預估，第2季營收將達10.64億元，年增7.53%，稅前盈餘2.99億元，每股稅後盈餘達3.38元。由過去淡旺季推估，今年營收高峰將落在第4季。
中國政府從2003年開始，開放農民就醫申請補助，最近幾年為縮短城鄉醫療差距，更連續7年，年年調高醫保補助，也大幅帶動農村的醫療需求。根據中國國家統計局資料，2008年到2014年，中國的農民醫健支出的年複合成長率為19.83%，反觀城鎮居民則只有7.33%。證明F-康友鎖定農村的策略正確。
F-康友鎖定中國縣及縣級二級（含二級）以下醫院為主要客戶，並積極拓展經銷伙伴，通路已經滲透到中國25個省市以及直轄市。預估未來隨著中國持續加大對農村醫院的建置，提高醫療補助，以及醫療的普及，F-康友將持續擴充利基型輸液的產能與原料藥產品線，以因應不斷增加的市場需求，其擴產效益可望在2016年開始顯現。
F-康友產品以大輸液為主，原料藥為輔。中國前10大輸液產品，佔比約93%，其中8項F-康友都有生產。F-康友產品中，基礎輸液有5項，治療性輸液則有13項，佈局完整。其中治療性輸液無論是價格或毛利均高於基礎輸液產品。
為因應市場需求，提高獲利，F-康友已積極開發治療性塑瓶輸液與直立式軟袋輸液之產品線，目前技術研究已經完成，等待申報審核中。此外，軟袋輸液和塑瓶輸液等產線擴產，只要購入設備，擴產地點已於建廠初期就配置報批申請核准後即可生產，若建置順利，新增產能2016年開始貢獻若建置順利，估計2016年起，這2條產品線產能將各可提高2倍以上，帶動營收與獲利大幅成長。軟袋輸液和塑瓶輸液總計擴產後產能分別成長2倍以上。
至於原料藥部分，新的原料藥右旋糖酐生產線也已經在今年第2季建置，預計2016年上半年於2011年切入市場後，營收亦維持持續成長。目前原料藥生產線包括抗生素乳酸左氧佛氟沙星與中樞興奮藥尼可剎米劑等藥物。新的原料藥右旋糖酐生產線也已經在今年第2季啟動建置，預計2016年上半年可以生產。
近年中國政府為解決浮濫用藥的問題，針對所謂的「三素一湯」（即抗生素、激素、維生素與輸液）推出了試點管制措施。對相關藥企似乎也造成隱憂。不過，法人指出，以F-康友主力市場安徽省為例，其試點政策實施後，在試點區域內的相關藥品確實有所影響，不過，比較F-康友去年同期出貨量，仍大幅成長25%，且成長不拘限於某些特定產品。估計3年內仍看不出試點政策帶來的負面衝擊。
展望未來，在政策支持下，預計農村縣及縣級以下二級醫院市場可望持續成長，F-康友的營收獲利可期，且在康友積極開發利基型輸液與原料藥產品的產能帶動下，其對營收與獲利的貢獻，將在2016年陸續顯現。(自立電子報2015/6/22)
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